Come previsto dalla disciplina in materia di best execution della direttiva MiFID 2004/39/CE e della direttiva 2010/43/UE (recante modalità di esecuzione della direttiva 2009/65/CE, c.d. UCITS IV) e della relativa normativa di attuazione (Regolamento Intermediari emanato dalla CONSOB con delibera 16190 del 29 ottobre 2007), Eurizon Capital SGR S.p.A. (di seguito anche la “SGR”) adotta tutte le misure ragionevoli e i meccanismi efficaci per ottenere il miglior risultato possibile per gli OICR gestiti e per i portafogli dei clienti professionali e al dettaglio, quando esegue ordini su strumenti finanziari per conto dei patrimoni gestiti nelle “Sedi di Esecuzione” selezionate (si intendono per “Sedi di Esecuzione”: mercati regolamentati, sistemi multilaterali di negoziazione (MTF) e “Intermediari” che operino come internalizzatore sistematico, market maker o negoziatore per conto proprio); per il medesimo fine, la SGR adotta tutte le misure ragionevoli anche quando trasmette ordini a terze parti (di seguito “Intermediari”) per la loro esecuzione. La SGR ha quindi definito una strategia di trasmissione ed esecuzione degli ordini, allo scopo di ottenere il miglior risultato possibile per i clienti a cui presta il servizio di gestione di portafogli e per gli OICR gestiti. Il presente documento descrive gli elementi di maggior rilievo delle strategie applicate dalla SGR, inclusi i fattori di esecuzione ritenuti rilevanti e le modalità di selezione delle Sedi di Esecuzione e degli Intermediari.
Nell’attuazione delle scelte di investimento per conto dei patrimoni gestiti la SGR esegue o trasmette gli ordini utilizzando Intermediari di elevato standing, che rispettino criteri di riservatezza, affidabilità e solidità finanziaria in grado di assicurare la regolare esecuzione delle operazioni e di minimizzare il rischio di controparte. A tal fine, per ogni tipologia di strumento finanziario/mercato, la SGR utilizza di norma più Intermediari onde evitare una eccessiva concentrazione nei confronti di una medesima controparte e di ridurre la riconoscibilità da parte del mercato delle strategie di investimento adottate. La SGR non aggrega operazioni per conto proprio con uno o più ordini disposti per conto degli OICR e dei clienti.
Le modalità attraverso le quali la SGR raggiunge tali finalità sono differenziate in funzione della tipologia di patrimonio/cliente e di strumento finanziario.
La SGR indirizza gli ordini verso le Sedi di Esecuzione e gli Intermediari individuati per le diverse categorie di strumenti finanziari trattati (azioni, strumenti obbligazionari, divise estere, strumenti derivati quotati, strumenti derivati non quotati, quote di OICR) e delle condizioni di liquidabilità dei medesimi. In circostanze eccezionali, ad esempio per eseguire ordini impartiti da clienti su strumenti finanziari particolari o in via temporanea per assicurare il raggiungimento del migliore interesse degli OICR e dei clienti, gli ordini potranno essere trasmessi o eseguiti anche su Sedi di Esecuzione o con Intermediari non inclusi nella presente Strategia. Gli ordini potranno essere eseguiti anche al di fuori di mercati regolamentati e di sistemi multilaterali di negoziazione ove ciò corrisponda al miglior interesse dei patrimoni gestiti.
FATTORI DI ESECUZIONE
Ai fini della esecuzione, ovvero della trasmissione agli Intermediari degli ordini su strumenti finanziari per conto dei patrimoni gestiti, la SGR prende in considerazione i seguenti fattori allo scopo di ottenere il miglior risultato possibile:
- prezzo;
- costi;
- rapidità e probabilità di esecuzione e di regolamento;
- dimensioni e natura dell’ordine;
- possibile impatto della dinamica dei prezzi derivanti dalla dimensione dell’ordine rispetto agli scambi;
- liquidità degli strumenti finanziari;
- altre caratteristiche dell’ordine rilevanti per la sua esecuzione e/o trasmissione.
A tali fattori la SGR attribuisce un’importanza relativa, prendendo in considerazione:
a) gli obiettivi, la politica di investimento e i rischi specifici dei patrimoni gestiti, come indicato nella sezione II e III del contratto di gestione di portafogli e per gli OICR nel prospetto d’offerta e nei regolamenti di gestione dei fondi (per i fondi di fondi Hedge);
b) le caratteristiche dell’ordine;
c) le caratteristiche degli strumenti finanziari oggetto dell’ordine e delle condizioni di liquidabilità dei medesimi;
d) le caratteristiche delle Sedi di Esecuzione alle quali l’ordine può essere diretto.
Nell’ambito del servizio di gestione di portafogli, per i clienti al dettaglio, ai fini della selezione delle Sedi di Esecuzione l’importanza relativa dei fattori è determinata in ragione del corrispettivo totale costituito dal prezzo dello strumento finanziario e dai costi relativi all’esecuzione; i costi includono tutte le spese sostenute dal cliente e direttamente collegate all’esecuzione degli ordini, comprese le competenze della sede di esecuzione, le competenze per la compensazione, nonché il regolamento e qualsiasi altra competenza pagata a terzi in relazione all’esecuzione degli ordini. Tuttavia, la SGR può ritenere opportuno dare precedenza alla rapidità, alla probabilità di esecuzione e di regolamento, alle dimensioni e alla natura dell’ordine, all’impatto sul mercato e ad ogni altro costo implicito dell’operazione, quando questi servono a fornire il miglior risultato possibile in termini di corrispettivo totale.