Macro e Mercati
- Borse in leggero ribasso, dati macro complessivamente positivi. L’attenzione dei mercati si è concentrata, soprattutto nella parte finale della settimana, sulle tensioni sociali in Egitto; un tema che non sembra avere il potenziale per incidere in modo permanente su uno scenario globale in miglioramento, ma può fornire il pretesto per uno storno temporaneo nelle attività di rischio. Nessuna sorpresa dal FOCM che si è tenuto in settimana: la Fed conferma la politica ultraccomodante (tassi al minimo storico e allentamento quantitativo almeno fino a giugno). Negli USA, il dato del Pil relativo al IV trimestre è stato sostanzialmente in linea con le attese (3.2% vs 3.5% atteso), mentre più forti delle attese sono stati i consumi (4.4% vs 4.0% atteso). In rialzo i jobless claims settimanali (a 454mila), ma solo a causa delle avverse condizioni atmosferiche nella settimana di rilevazione. Infine è proseguita la reporting season relativa al IV trimestre, che ha visto una percentuale di sorprese positive sugli utili in rialzo rispetto alla settimana precedente. In zona euro, da segnalare il rialzo superiore alle attese dell’inflazione di gennaio (2.4% su base annua rispetto al 2.3% atteso e al 2.2% in dicembre). Il livello rimane storicamente basso ed il rialzo è spiegato interamente dalla componente energia, ma sono proseguite dichiarazioni di esponenti BCE a disagio rispetto a questo andamento dell’inflazione. Infine Standard & Poor’s ha tagliato, per la prima volta dall’aprile 2002, il rating sul debito di lungo termine del Giappone, portandolo da AA ad AA-.
- Andamenti divergenti, ma contenuti per i tassi obbligazionari governativi; si riallargano gli spread dei Paesi periferici. Negli Usa è sceso il rendimento del due anni (di 7pb allo 0.6%), mentre è rimasto stabile al 3.4% quello del dieci anni. Movimenti analoghi, ma di segno opposto in Germania, dove il tasso a due anni è salito di 11pb a quota 1.4%, mentre il dieci anni è rimasto stabile al 3.2%. Lo spread Btp-Bund sulla scadenza a dieci anni è rimasto stabile a 156pb. In rialzo gli spread di Spagna, Portogallo, Irlanda e Grecia che si sono portati rispettivamente a 221pb, 389pb, 600pb e 818pb.
- Stabili gli spread per i titoli corporate. Il differenziale dei titoli del comparto High Yield è rimasto stabile a 508pb, così come il differenziale per i titoli Investment Grade è rimasto sostanzialmente invariato a 161pb. In rialzo di 14pb (a 267pb) lo spread per i titoli dei Paesi emergenti.
- Leggero ribasso per le Borse a livello mondiale, frenate dalle incertezze legate alle tensioni in Egitto. L’indice MSCI World ha perso lo 0.4%. Andamento negativo per la borsa Usa (-0.3%), zona euro (-0.4%), mercati emergenti (-1.3%) e Giappone (-0.8%).
- A livello settoriale, la performance migliore, e l’unica positiva oltre a Materials (+0.2%), è stata registrata da Energy (+2.4%). Performance negative per gli altri settori, in particolare per Consumer Staples (-2.1%), Utilities (-1.4%), Consumer Discretionary e Health Care (-1.3% entrambe).
- Sul mercato delle valute, l’euro si è leggermente rafforzato contro dollaro, portandosi da 1.36 a 1.37. Il cambio dollaro-yen si è mosso a favore dello yen, portandosi da 82.5 a 82. Il cambio euro-yen ha visto un rafforzamento dello yen, che è leggermente sceso da 112.5 a 112.3.
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